Investigaciones y publicaciones
Efecto de Restricciones de VaR sobre Coberturas en Mercados Eléctricos
Revista de economía del rosario (2016)
En este trabajo se analiza el efecto que tienen las restricciones de VaR sobre la selección de la cantidad de contratos forward en un mercado eléctrico y el momento en que se debe realizar la operación de cobertura cuando un agente busca maximizar el valor esperado de su beneficio ajustado por riesgo y enfrenta incertidumbre por volumen. Se asume un mercado eléctrico cuyo precio spot presenta características de estacionalidad y reversión a la media y que el precio de los contratos forward exhibe una prima de riesgo (Forward Risk Premium)
Autores:
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Javier Pantoja
forward contracts based on hedging strategy in electric power markets
Academia Revista Latinoamericana de Administración, No 50 (2012)
Individuals and companies are negotiating in liberalized electricity markets exposing themselves to risks requiring analyses and treatments that are different from those required for other types of commodities. The dynamics of the spot price, together with the need to complete the market covering the exposure to volume risk, make this market different and complex. This paper presents a scheme of static hedging that may be implemented when looking to maximize the expected benefit value adjusted by risk, and when facing volume uncertainty. Under these circumstances, the agent participates in an electricity market whose spot price exhibits seasonality and mean reversion. The only available hedging tool assumed were the forward contracts incorporating a risk premium. The Colombian electric power market was chosen as the case-study, and stochastic calculus and Montecarlo’s simulation were used for the theoretical development. It was found that, when the forward risk premium is present, the contract price will drift; hence, an agent’s hedging level will depend on their risk aversion level, the expected volatility volume, the long-term risk premium and the expected correlation between the volume and the forward price.
Autores:
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Javier Orlando Pantoja
contraste de modelos estocásticos para el precio de la energía en colombia
Facultad de ciencias Universidad Nacional de Colombia 2014
Se presentan varios modelos estocásticos que capturan la dinámica del precio spot de la energía eléctrica en Colombia y la estimación de sus parámetros. Así mismo se evalúa la capacidad de pronóstico de cada uno de ellos.
Autores:
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Estefanía Uribe Gaviria
Incidencia de la red eléctrica en los ingresos de los agentes generadores en un mercado
Revista de la Asociación de Ingenieros Electricistas Universidad de Antioquia 2012
Se propone una aproximación, utilizando programación lineal, a la incidencia de la disponibilidad de la red eléctrica sobre los ingresos de un generador de energía que opera en un mercado y que no tiene capacidad de gestión sobre el estado de la red eléctrica.
Autores:
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Carlos Alberto Londoño
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Darío Alfonso Perdomo
Monitoreo del riesgo de burbujas en los precios de la vivienda en Colombia
Cuadernos de Vivienda y Urbanismo. Pontificia Universidad JaveriaNA. 2019
Autores:
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Alfredo Trespalacios
Simulación Modelo VAR IPP-IPC
Revista Cuadernos de Administración Universidad del Valle 2014
Se analiza la relación de los dos principales indicadores de precios en la economía colombiana, el IPP y el IPC. Para tal fin, se identifica la teoría que compone a los dos índices, para luego desarrollar un modelo de vectores autorregresivos, donde se aprecia la reacción a shocks tanto en si misma como en la otra variable, cuyo impacto continúa propagándose a largo plazo. Se presenta además una simulación del modelo VAR mediante el método de Montecarlo, verificando la coincidencia en las distribuciones de probabilidad y los niveles de volatilidad así como la existencia correlación, a medida que transcurre el tiempo.
Autores:
factores macroeconómicos que influyen en la volatilidad del índice accionario colcap
Repositorio Eafit 2015
El mercado accionario es parte fundamental del sistema financiero, el cual está estrechamente ligado con el crecimiento y desarrollo de la economía, por lo tanto las inversiones en dicho mercado se convierten en parte fundamental de la operación financiera de un país. Dichas inversiones por las condiciones del mercado presentan riesgos, reflejados en los niveles de incertidumbre que enfrentan los inversionistas de cara al mercado.
En la presente investigación se identifican los factores macroeconómicos que influyen en la volatilidad del índice Colcap, para ello se analizaron diferentes estudios que involucraron variables económicas en la predicción de series financieras especialmente en índices bursátiles para tres medidas de volatilidad: los rendimientos al cuadrado, el VIMA y la desviación estándar, con las cuales se estimaron 6 modelos econométricos, identificando que sí existen factores macroeconómicos nacionales e internacionales que influyen sobre la volatilidad del índice y subsecuentemente la incertidumbre del mercado.
Autores:
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Susan Juliette León
Medición de Valor en Riesgo en Cartera de Clientes a Través de Modelos Logísticos y Simulación de Montecarlo
Repositorio Eafit 2014
Los Credit Score son análisis discriminatorios que proporcionan herramientas de decisión para evaluar los riesgos de crédito en una entidad financiera. El establecer los parámetros de riesgo de impago de los clientes ayuda a mitigar las pérdidas monetarias que afectan directamente en activos y patrimonio. Estos parámetros calculados con modelos logísticos, combinados con simulaciones Montecarlo basados en distribuciones Bernoulli y niveles de confianza (VaR) aportan una herramienta dinámica que puede estructurar nuevas políticas de productos financieros y mejoramiento de análisis de pérdida. Para este trabajo se toma la información de los clientes de una cooperativa de ahorro y crédito ubicada en Armenia – Quindío y de la cual se obtuvo un modelo establecido en 10 variables socioeconómicas las cuales arrojaron un modelo discriminatorio logístico, en el que se la cartera de clientes que aún tienen sus créditos en pago, mostrando el riesgo de impago de la siguiente cuota y su interpretación.
Autores:
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David Esteban Rodríguez
Determinantes del Comportamiento de la Tasa de Cambio Nominal Peso colombiano-Dólar
Eafit
En este trabajo se presenta una investigación acerca de los determinantes que afectan el tipo de cambio nominal peso colombiano dólar. Para el análisis de los determinantes se realizó un estudio histórico del comportamiento de la divisa, la caracterización del mercado para entender su funcionamiento, los actores que participan y el producto que se transa. Se plantea una variable proxy de concentración por la posible existencia de problemas de agencia, se mide la elasticidad de la tasa de cambio respecto a variables macroeconómicas y de microestructura y se comparan con los hallazgos encontrados en una encuesta a los agentes del mercado. Además se establece una comparación de los modelos y las variables consideradas por los agentes del mercado, con los datos históricos, para evaluar la significancia y relación de los determinantes seleccionados y el tipo de cambio; se analizan los hallazgos de las encuestas realizadas a los experto, y finalmente, se dan recomendaciones sobre cuáles variables se deben tener en cuenta, como afectan éstas el comportamiento futuro de la divisa.
Autores:
Análisis de curva de demanda en mercados a largo plazo de energía eléctrica
En el presente trabajo, se analiza la función de demanda para la compra de energía a plazo con destino al mercado regulado en Colombia bajo el esquema propuesto en el MOR (Mercado Organizado). Se referencian los determinantes de la demanda de energía eléctrica en diferentes países, haciendo énfasis en la elasticidad al precio. Se identifica la elasticidad no constante de la curva propuesta y se argumenta por qué no es posible evaluar las condiciones a la luz de la teoría microeconómica, finalmente se presentan algunas de las consideraciones que debe tener el encargado de la parametrización de esta curva.
Autores:
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Juan Pablo Pérez
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Alfredo Trespalacios
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Germán Alberto Caicedo
Elementos característicos de licitaciones de contratos de suministro eléctrico, referenciamiento internacional
Los contratos bilaterales constituyen una de las herramientas para la gestión de riesgo de los agentes que participan en los mercados eléctricos. Con ellos, se pueden estabilizar los precios de la energía de forma anticipada y su uso permite a los agentes, asegurar en buena medida, el flujo de caja futuro, tanto para quien requiere la energía como para quien la vende. En este artículo se hace una descripción de los elementos que tienen en común los mercados de contratos que se han diseñado a nivel internacional, incluyendo el tipo de subasta que se emplean. Estos pueden ser relevantes para las futuras modificaciones que se requieran realizar al mercado de contratos en Colombia.
Autores:
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Germán Alberto Caicedo
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Alfredo Trespalacios
El cargo de confiabilidad, la parábola de los pandequesos y la Santísima Trinidad
El sistema eléctrico colombiano ha demostrado su robustez no obstante los retos en términos de disponibilidad de combustibles, ciclos hidrológicos pronunciados y fallas imprevistas en algunos de los equipos más importantes del sistema. La estructuración del mercado cuenta en su definición más básica con tres mecanismos de transacción: la bolsa de energía, los contratos de largo plazo y el cargo por confiabilidad; este último con efectos sobre la expansión del sistema y garantía de sostenibilidad. En este trabajo los autores explican con palabras elementales, sin perder rigor en la definición, la forma como opera el cargo por confiabilidad y cómo, en contra de la definición de algunos analistas, este no tiene un componente especulativo y tampoco cumple con las características de un seguro.
Autores:
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Luis Guillermo Vélez
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Alfredo Trespalacios
Estrategia de Cobertura a Través de Contratos Forward en Mercados Eléctricos
Repositorio EAFIT
Quienes tranzan electricidad en los mercados liberalizados, están expuestos a riesgos que requieren un análisis y tratamiento diferente al de otro tipo de commodities. La dinámica del precio spot, unida a la necesidad de completar el mercado cubriendo la exposición al riesgo de volumen, son entre otras las características que hacen a este mercado diferente y complejo. Nuestro trabajo presenta un esquema de cobertura estática que puede implementar un agente que busca maximizar el valor esperado de su beneficio ajustado por riesgo y enfrenta incertidumbre por volumen. El agente participa en un mercado eléctrico cuyo precio spot presenta características de estacionalidad y reversión a la media. Asumimos como única herramienta de cobertura disponible los contratos forward que incorporan una prima de riesgo. Como caso de estudio se presenta el mercado eléctrico colombiano. Se realiza un desarrollo teórico utilizando cálculo estocástico y simulación de Montecarlo. Encontramos que cuando hay presencia de la prima de riesgo forward, el precio del contrato tendrá´ un drift, en cuyo caso el nivel de cobertura de un agente dependerá´ de su nivel de aversión al riesgo, la volatilidad del volumen esperado, la prima de riesgo de largo plazo del mercado y la correlación esperada entre volumen y precio forward.
Autores:
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Alfredo Trespalacios
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Juan Fernando Rendón
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Javier Orlando Pantoja
Análisis precio Spot y precio Forward de Lucia y Schwartz (2000) (modelo basado en spot)
En este informe presentamos las demostraciones realizadas por nosotros del precio spot y el precio de contratos Forward que se exponen en el paper de Lucia y Schwartz (2000) (Electricity prices and power derivatives: Evidence from the Nordic Power Exchange) y que parten de la definición del precio spot como la suma de una función determinística y un proceso de reversión a la media. Incluimos además el comportamiento cuando el tiempo analizado es distante al punto donde se tiene la información.
Autores:
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Juan Fernando Rendón
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Alfredo Trespalacios
Análisis Empírico de los Determinantes del Precio Spot de Energía Eléctrica en Colombia
En este artículo se presenta el análisis empírico de los determinantes del precio spot de la energía eléctrica en Colombia. Para esto se realiza un análisis de modelos ARMAX y GARCH. Se encuentra que el precio de la energía ha estado determinado por sus fundamentales, incluyendo las expectativas de los agentes. Adicionalmente no se evidencia que los cambios en el IPP tengan incidencia sobre la variable analizada.
Autores:
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Juan Fernando Rendón
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Alfredo Trespalacios
Evaluación de los Márgenes Requeridos en un Mercado de Derivados de Energía Eléctrica
Repositorio EAFIT
Los mercados de contratos futuros tienen como fortaleza la eliminación del riesgo de contraparte, para esto es importante el nivel de garantías que las cámaras de riesgo exigen a los participantes del mercado. Estas garantías deben cubrir las variaciones extremas del precio del producto, pero no deben ser excesivas porque reducen la cantidad de eventuales participantes en el mercado. En este trabajo se propone una metodología alternativa para la estimación de las garantías del mercado de futuros en energía eléctrica, como caso de estudio se presenta el mercado colombiano. Se realiza simulación de Montecarlo para evaluar las variaciones diarias que puede tener el precio de los futuros y se estiman medidas de riesgo con diferentes escenarios de Niño, días de tenencia y vencimientos. Se encuentra que la nueva metodología propuesta modifica sustancialmente los niveles de garantía, frente a la metodología actual de cálculo, adicionalmente, se enuncian los factores que alteran su definición.
Autores:
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Kelly Maradey Angarita
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Javier Orlando Pantoja
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Alfredo Trespalacios
Modelo Estocástico Para El Precio de la Energía En Colombia
La incertidumbre a la que se enfrentan los agentes que participan en el mercado eléctrico en Colombia, motiva la implementación de metodologías de simulación que permitan a estos tener una idea sobre el desempeño futuro del mercado y el nivel de riesgo al que se exponen cuando toman sus decisiones. El precio spot o precio de bolsa de energía es uno de los indicadores más importantes del mercado, en tanto depende del balance físico de oferta y demanda. En este trabajo se presenta una metodología empleada para la modelación del precio de bolsa de la energía en Colombia y los parámetros calibrados del modelo propuesto. Se propone el uso de un modelo estocástico que permite la incorporación del El niño no solo altera el nivel promedio de los precios del mercado, sino que afecta la volatilidad del precio promedio mensual del spot, en Colombia.
Autores:
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Juan Fernando Rendón
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Alfredo Trespalacios
Simulación Modelo VAR IPP-IPC
En el presente trabajo se analiza la relación de los dos principales indicadores de precios en la economía colombiana, el IPP y el IPC. Para tal fin, se identifica la teoría que compone a los dos índices, para posteriormente desarrollar un modelo de vectores auto regresivos, donde se aprecia la reacción a shocks tanto en sí misma como en la otra variable, cuyo impacto continúa propagándose a largo plazo. Se presenta además una simulación del modelo VAR mediante el método de Montecarlo, verificando la coincidencia en las distribuciones de probabilidad y los niveles de volatilidad, así como la existencia correlación, a medida que transcurre el tiempo.
Autores:
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Juan Pablo Pérez
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Alfredo Trespalacios
Estrategias de cobertura cambiaria
Repositorio EAFIT
El artículo describe de forma clara, práctica y concreta algunos productos financieros de cobertura, como lo son los forwards y las opciones, que ofrecen las entidades financieras actualmente en el país, más allá de un planteamiento básico teórico, que le permita a las empresas tener un acercamiento real a algunas alternativas con las que pueden contar en el mercado para implementar coberturas afines a sus necesidades.
Autores:
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Ana María Peña
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Johny Andrés Gómez
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Andrés Mora
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Alfredo Trespalacios
Identificación y medición de riesgos para el sector Azucarero en Colombia
Repositorio EAFIT
Este estudio muestra la identificación y la medición de riesgo del sector azucarero en Colombia. Su desarrollo se basó en el análisis de varias metodologías tales como Orange Book, estándar australiano y norma técnica colombiana NTC ISO-31000 (gestión de riesgos); se seleccionó la última para la implementación metodológica ya que es la aplicable en el país en el que se llevó a cabo el estudio, así como también, en la recolección de información histórica interna, externa y específica proveniente del sector. Se espera que este documento sea referencia en la medición de los riesgos asociados con la industria en mención, con el fin de identificar los riesgos que se puedan presentar y materializar y medir su magnitud e impacto de manera que no se afecten los intereses del inversionista.
Autores:
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Katherine Alzate
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Iván Andrés Santiago de la Torre
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Alfredo Trespalacios
Riesgo Sistémico Concentración y Tamaño: Caso del sistema bancario Colombiano
Repositorio EAFIT
El presente documento tiene como propósito establecer en qué medida la concentración y el tamaño de la banca comercial puede afectar, si es que se da, la exposición de riesgo en el sistema bancario colombiano en el periodo de 1995 – 2014. Para tal fin, se siguió la metodología de Chumacero y Langon (2001) y Barro (2011), la cual realiza un modelo de serie de tiempo, tomando la razón entre cartera total y cartera vencida del total de los bancos, como variable proxy que mide el riesgo; así mismo, el indicador Herfindahl - Hirschman que determina el nivel de concentración, finalmente, con la razón entre activos de la banca como porcentaje del PIB. El resultado obtenido describe que, para el caso de la concentración, muestra un coeficiente menor a cero, que soportaría la idea de que la competencia se daría en riesgo ofertado en el mercado bancario colombiano; el tamaño por su parte, su coeficiente registra ser mayor que cero, soportando la existencia de bancos demasiado grandes para quebrar.
Autor:
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Jonathan Flórez
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Alfredo Trespalacios
Determinantes de la demanda por Educación Superior en cinco regiones de Colombia
Repositorio EAFIT
Este artículo estudia algunos de los determinantes de la demanda por educación superior en cinco regiones de Colombia -- Se utiliza información de la gran encuesta integrada de hogares (GEIH) para estimar un modelo Logit dicotómico por cada región, haciendo uso de las variables sociales y personales identificadas como determinantes, permitiendo realizar un análisis comparativo entre estos -- Los resultados del estudio sugieren que la edad, el ingreso percápita en los hogares y la educación del jefe del hogar son variables significativas para las cinco regiones del país.
Autores:
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María Paulina Giraldo
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Lady Carolina Pareja
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Alfredo Trespalacios
Afectación de los ingresos operacionales de empresa distribuidora de energía eléctrica por penetración de energía solar en su área de influencia
Repositorio EAFIT
Los anuncios de impacto por cambio climático han llevado a los países a crear estrategias de mitigación y adaptación, dentro de las cuales se considera la promoción de generación de electricidad a través de fuentes renovables no convencionales. El avance logrado ha incentivado a los usuarios del servicio de energía eléctrica a invertir en plantas de generación, eliminando la necesidad parcial de utilizar las redes de transmisión y distribución del sistema eléctrico, de tal forma que las redes eléctricas presentan una holgura gradual en cuanto a la energía que se transporta a través de ellas. Este artículo presenta un análisis del impacto sobre los ingresos operacionales de una empresa distribuidora de energía por efecto de la entrada de soluciones de energía solar fotovoltaica en el segmento residencial de su área de influencia, encontrando que se generarían diferentes escalas de afectación, con valores de hasta el 3%.
Autores:
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Angela María Mendoza
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Alfredo Trespalacios
Factibilidad financiera del servicio de procesamiento de células madre y factores de crecimiento de tejidos
Repositorio EAFIT
La Medicina Regenerativa con terapia celular es un componente del sector biotecnológico, que representa una innovadora alternativa para la curación de enfermedades para las cuales no se tienen soluciones eficientes con la medicina convencional y que genera enormes beneficios en las personas que requieren de un servicio médico innovador y eficiente -- Asimismo se ha convertido en una opción para las personas que desean cambios estéticos en sus cuerpos, pero que no están dispuestas a someterse a los inconvenientes de las cirugías tradicionales -- Se hace entonces necesaria la implementación de un servicio de procesamiento de Células Madre para regeneración de tejidos, que satisfaga las necesidades de las personas que no encuentran soluciones adecuadas a sus problemas estéticos o médicos en el marco de la medicina tradicional -- La creación e implementación de un servicio de estos requiere su respectivo análisis de factibilidad financiera -- El análisis de rentabilidad arroja un VPN de 155´068.758 COP -- Los indicadores muestran crecimiento en el horizonte de tiempo -- El análisis de riesgo indica que la probabilidad de que se presente ese valor de VPN o mayor es de 5,2%, la probabilidad de que sea menor es de 94,8% -- Igualmente el análisis de riesgos muestra una probabilidad de que el VPN sea positivo de 75,9% y de que sea negativo de 24,1%.
Autores:
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Julián Alberto Isaza
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Alfredo Trespalacios